| 2005年08月09日(火) |
数字 が（突然）語り始める・・ |
こんにちは、カン・チュンド です。
「歴史的データ」をひも解いてみますと、
１．小型株式 は 大型株式 に比べて 高い結果リターン を実現しています。
（あくまで長期の時間スパンで、です）
上記のことを わたしがはじめて知ったのは、
アメリカの投資情報会社 イボットソン・アソシエイツ の
「2001 Yearbook」を買った時です。
（確か12,000円くらいしました・・）
アメリカでは あらゆる投資対象の数値データが検証・保存されていて、
例えば上記の例 は「2001 Yearbook」には
こんなふうに数字として残っています。
1926年から2000年にかけて）
平均リターン（年率） 平均リスク（標準偏差）
大型株式 １１．０％ ２０．２％
小型株式 １２．４％ ３３．４％
ところで、小型とか、大型とか、どうやって分けているかというと、
ふつう会社の「時価総額」で分類します。
時価総額 ＝ 株価 × 発行済みの株式数
（要は、会社の大きさ のことですね）
小型株式 は（その総体、平均値として）、
大型株式 より 高い結果リターン を残している反面、
大型株式 より 高いリスク を内包しています。
この場合の リスク とは、
価格の上がり下がりの「振れ幅の大きさ」のことを指します。
具体例 を挙げてみましょう。
ハイテク企業、小型の企業 を多く抱える
アメリカの ナスダック市場 では、
2000年の3月に「市場の平均値」である ナスダック総合指数 が
５，０００ポイント を超えましたが、
現在はいくらかというと・・、２１００台 です（苦笑）
（この上がり下がりの激しさは まさにジェットコースターのよう！）
小型株式 はまだ会社として若い、あるいは、
潜在成長性が高い企業が多いために、
どうしても「リスク」は大きくなります。
（潰れてなくなってしまう企業も実際多いですし・・）
さて、上記の「分類」を更に押し広げて、
アメリカでは こんなふうに【いちば】を 細分化 しています。
大型株式 と 小型株式
グロース（成長）株式 と バリュー（割安）株式
つまり、【いちば】を４つのカテゴリーに分けているのです。
大型 グロース 大型 バリュー
小型 グロース 小型 バリュー
そもそも、
グロース（成長）株式 とは？
将来的な成長性が高い企業。
あるいは属する業界が発展途上である企業を指します。
バリュー（割安）株式 とは？
株価が本来の価値より割安に放置されている企業。
成熟した業界に属する企業が多い。
そこで、です。
皆さんは、
グロース（成長）株式 と、バリュー（割安）株式、
どちらの 結果リターン の方が高いと思いますか？
んー、なんだか
グロース（成長）の方が、リターンが高そうですね・・。
が、しかし・・、
２．バリュー株式 は グロース株式 に比べて、
高い結果リターン を実現しています。
前出した「2001 Yearbook」では、こんなふうに数字として残っています。
1928年から2000年にかけて）
平均リターン（年率） 平均リスク（標準偏差）
グロース株式 ９．８％ ２０．１％
バリュー株式 １３．１％ ２８．０％
ふむ、ふむ。
意外性の中に 真実 が隠されている、というのは本当なのですね（笑）
◆ 株価 が本来の価値より割安に放置されている
ということは、
私たちに 超過リターンの源 を提供してくれている、
ということなのです。
過去の結果リターンは
未来のリターンを保証するものではありませんが、
私たちは １．２．の【事実】を重く受け止めて、
運用の戦略作りをするべきでしょう。
わたしは以前から思っているのですが、
日本の 株式市場 ではどうして、
大型株式、小型株式、グロース株式、
バリュー株式 といった「区分け」が
きちんとされていないのでしょうか？
上記のように【いちば】を 細分化 すれば、
それぞれのカテゴリー内で
平均値 となる【指数】を設定することができ、
同じ【いちば】の中でも、
どのカテゴリーの 株式 が
（総体として）上がっているのか下がっているのかが、
一目瞭然 で分かるようになります。
例えば、東京証券取引所 は、投資家の利便性向上のために、
上記のような 市場 を細分化する【指数】を、
早急に開発すべきではないでしょうか・・。
そうすることによって、
私たち運用者には 投資の選択肢 が増えることになります。
大型株式インデックスファンド、
小型株式インデックスファンド、
グロース株式インデックスファンド、
バリュー株式インデックスファンド などが組成されれば、
より深く【分散投資】を行うことが可能になるのです・・。
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