| 2004年08月10日(火) |
投資の心理学 その１） |
こんにちは、カン・チュンド です。
わたしは日頃、合理的な思考、
効率的な投資手法 などと申していますが、
私たちは（私たちが思っているほど）
合理的 ではありません（笑）
（まあ、ヒト科の 生き物 ですから・・）
特に マネー・投資 のこととなると、
人は とても奇妙な行動を取ります。
わたしが信奉している
「モダン・ポートフォリオ理論」では、
運用者は「合理的に振舞う」ということになっていますが、
（現実は）もちろん違います（笑）
この「合理的」という言葉、
（ひと言で言うと）
得にならないことを 無駄な時間をかけて、極力しないこと。
となりますが、
（実は）ヒトは得にならないことを、
無駄な時間をかけて、極力してしまう「生き物」なのです（笑）
投資の「行動心理学」は、
人の【感情】が 投資プロセスの決定 に
どのような影響を及ぼすかを研究しています。
今回はその一端を覗いてみましょう。
＜ 私たちは（当然）リスク回避的 です ＞
私たちは 不確実なリターン よりも
確実なリターン の方を望みます。
私たちが余分なリスクを引き受ける場合は、
（当然）余分な「対価」を求めていることになります。
また私たちは 利益 と 損失 に対して、
まったく違った「反応」を見せます。
（当たり前だろ！ と思われるかもしれませんが）
一例 を挙げてみますと・・。
人は２０％の利益よりも、
２０％の損失の方に「過剰な反応」を見せるのです。
（２０％ という「振れ幅」は同じなのに・・）
（例えば・・）
あなたが「投資アドバイザー」を職業としていて、
お客様のポートフォリオが
その価値を２０％増やしたとしましょう。
「やったわー。わたしの資産運用、
今儲かっているのね・・」と
わざわざ電話してくるお客様はまず居ません（笑）
しかし、お客様のポートフォリオが
その価値を２０％減らしてしまったら、
あなたのオフィスの電話はひんぱんに鳴るかもしれません・・。
「どうしてくれるの・・！」
＜ あなたは塩漬けになった株式を眺めて、
何度ため息をついているのですか？ ＞
人は「損失」が出ている場面で、
（なかなか）資産を売却することができません。
（損失 が明らかになるのを避けることで、
より大きなリスクを背負うことになるのに・・）
あなたは自分に こう言い聞かせます。
「株価はいつか必ず元の値に戻るわ。
そうしたらきれいさっぱり売ってしまうの・・」
（ホント？）
運用者は「損失」を認識することを避けて、
リスクを積み重ねていくのです。
（もうあなたはおわかりでしょう・・）
ヒトは自分が保有しているモノに、
「より高い価値」を見出したがるのです。
（エゴというか、欲というか・・）
続きは次回に！
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