| 2005年07月26日(火) |
アメリカの投資アドバイザーがポートフォリオを提案したら・・ |
こんにちは、カン・チュンド です。
このコラムを長く読んでいただいている方は、
わたしがインデックス運用を信奉していることをご存知のはずです。
わたしはインデックス運用こそが
もっとも洗練された、かつ合理的な投資手法だと思っています。
ただし、2005年の収益率 第１位に躍り出る投資手法ではありません。
マネー雑誌の特集記事を飾る、そんな華やかさは元からないからです（笑）
さて、保有する資産を多様化させる（＝ 分散投資する）ことで
私たちが背中に背負う リスク を軽減することができますよね。
グローバルに「株式」という資産に投資しながら、
市場のアップダウンをできるだけ和らげる投資手法、
それが インデックス運用 ＋ 国際分散投資 です。
時には「株式」という資産も 細かくカテゴライズします。
例えば、大型株式、小型株式、
バリュー（割安）株式、グロース（成長）株式 といった具合に・・。
なぜこのようなことを ↑ するかというと、
すべては中長期の時間スパンで 期待リターン を引き上げるためです。
（突然ですが）
あなたをウィスコンシン州に住む アメリカ人 だとしましょう。
（アメリカ人であれ、日本人であれ「投資手法の選択」では
同じように悩んでいるのです・・）
アメリカの投資アドバイザー ボブ は、
あなたにこんな 選択肢 を提示してくれるかもしれません。
（ちなみに ボブ はわたしの友達です・・笑）
注）ＭＭＦ以外は すべてインデックス運用です。
ボブ が提示してくれた アセットクラス（資産区分）
国内）
アメリカドル建てＭＭＦ
アメリカ大型株式
アメリカ小型株式
アメリカバリュー株式
アメリカグロース株式
海外）
世界債券
ヨーロッパ株式（大陸のみ・大型株式）
イギリス株式（大型株式）
太平洋地域株式（大型株式）
↑ オーストラリア、ニュージーランド、シンガポール、香港
（日本は除く）
日本株式（大型株式）
世界小型株式
（けっこうありますね・・）
仮にあなたが上記１１種類の資産区分をすべて
ポートフォリオ に採用したとします。
（先ほど云いましたように、）
私たちが インデックス運用 を選ぶのは、
マネー雑誌に取材してもらうのを諦める代わりに（笑）、
長期的に 中程度のリターン を獲得するためです。
（ゴルフ好きの方 → 優勝 は狙っていません。
コンスタントにイーブンパーを目指すのが「インデックス運用」です）
さて（元に戻りますが）
上記１１種類の資産区分をすべて ポートフォリオ に採用したとして、
１１種類のうち、
一体いくつぐらい【プラスの収益】が期待できるのでしょうか？
（まったく任意の１年間で・・）
わたしは（平均すると）６〜７つくらいだと思います。
上記１１種類の 資産 はそれぞれ（その１年間の収益が）
プラス になることもあれば、
マイナス になることもあります（当然、）
そのプラスの出方、マイナスの出方 は
不規則に かつ 因果関係なくやって来ます（ここ、重要！）
もちろん、１１種類の資産すべての成績が マイナス になる、
という「不幸な１年間」を経験する可能性もあります・・。
（よく勘違いされる方がおられるのですが）
「これだけ分散しているのだから、
すべての資産はいつでも プラスの収益 を獲得できるはずだ！」
（叫んでいます ↑）
んー、残念ながらそれは ほぼ無理と思います。
もしあなたが上記のアセットクラスで１０年間、
分散投資 を行ったとしても（一アメリカ人として）
２回〜４回くらい、
ポートフォリオの収益が マイナス になる年を
経験するのではないでしょうか。
（長期の統計データから申し上げると・・）
ただし、ほんとうに不思議なことに（かつ神秘的なことに）
2003年の１年間は、
上記１１種類の 資産 すべてがプラスの収益を上げているのです・・。
（まさに ハレー彗星なみ？）
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