| 2003年07月14日(月) |
世界の期待成長分布とは？ |
こんにちは、カン です。
わたしはホームページを通じて
「資産運用に用いる道具として
一番ふさわしいのは 企業（株式）です」
と申し上げています。
会社 というところは【利益】を
上げることをその存在理由とし、
常に 競争 に晒される宿命にあります。
（これを世間では 資本主義 といいます・・）
会社を作っているのは（当然）あまたの人間ですね。
毎日さまざまな場所で、
たくさんの人たちが知恵を絞りあい、
競いあっています。
また、会社は（人間と違って）長く存続する、
つまり「老い」から逃れることが可能です。
たとえ創業者の世代が亡くなっても、
会社自体が“ひとつの人格”を持って、
長く発展していく可能性があるのです。
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この点が「債券」という金融資産と
大きく異なるところです。
（当然、会社という人格には 相続 がありません・・）
このような 特殊な緊張感 に覆われる
企業 という集合体（生き物）は、
期待成長 においても「淘汰の海」に晒されます。
アメリカなどは、毎年１０％の会社が死に、
１０％の会社が生まれている
（典型的な）多産多死型の社会 です。
したがって、株式市場 という公の『いちば』に
上場できる企業群の期待成長率 は、
（当然）その国の ＧＤＰの期待成長率 を上回るのです。
（ここ、重要！）
一国の 株式市場 そのものに投資する
ダイナミズム がご理解いただけますでしょうか？
さて、株式 という資産の『期待成長』を
イメージしていただいたら、
次のステップは、
「では どの国・地域の企業 が、
より高い期待成長率を内包しているのか」
を考えることです。
んー、つまり、どの海で
よりたくさんの魚が釣れるのか、
ということですね。
ここで考え方は大きくふたつに分かれます。
実績主義 と 未来（期待）主義 です。
実績主義 に基づけば、
「今まで アメリカやヨーロッパ で
たくさんの魚が釣れてきた。
これら地域の株式を保有することで、
利益成長の分け前を頂戴できた。
今後もこれら地域は（投資対象として）重要だ」
という考え方ですね。
アメリカ、ヨーロッパ、日本などの 先進国群 は、
今後も世界経済に大きな影響を与える
ビッグプレーヤーたちです。
一方、未来（期待）主義 に基づけば、
「これから先、どの地域で
よりたくさんの魚が釣れるのか」を
【予測】することが何より大切なのです。
アメリカ・ヨーロッパ における
『経済規模の大きさ』に疑いを持つ人はいません。
しかし、「今までたくさんの魚が
釣れてきた大きな漁場」と、
「これから先、たくさんの魚が釣れる漁場」は
まったく同じではありません。
◆ 投資 とは 変化 を見据えて
【未来の漁場】に 釣竿 を垂らすことだからです。
今後の『世界の潮流』を読み解くことが、
（実は）いちばん大切なのではないでしょうか。
経済発展の礎は、その国に住む
あまたの人々、つまり「人的資源」です。
人口が多い、あるいは適度な
人口成長が期待できるということは、
経済発展にとってたいへん重要です。
＜ 世界の人口 を眺めてみましょう・・ ＞
まず顕著な 傾向 として、
発展途上地域の 人口増加率 が、
先進地域のそれよりも高いため、
（世界人口に占める）発展途上地域の人口割合 が
大きくなっていることが挙げられます。
（１９５０年の ６７．８％ から、
２０００年には ８０．３％ へ増加しています・・）
皆さんご存知のように、
世界でいちばん人口の多い国は 中国
（約１２．６億人）ですね。
しかし、中国の人口増加率は
近年下がってきています。
（直近の人口増加率は 約０．９％ です）
一方、
インド（約９．８億人）はどうでしょうか？
人口増加率は １．７％ です。
中国のほぼ ２倍 ですね。
◆ つまり、早晩 インド が
世界でもっとも人口の多い国になるのです。
（インドの「人的資源」について
考えを巡らす必要あり、です）
はい、では世界で３番目に
人口が多い国はどこですか？
（なんと）アメリカ なのです（約２．７億人）
そして、アメリカの
人口増加率は ０．９％ です。
→ そうです、中国 と同じなのですね（ここ、重要！）
アメリカ という国の特殊性、
それは、経済レベルでは 先進国 そのものですが、
人口増加率でいえば 発展途上国型 なのですね。
この点、わたしが『アメリカ経済』に対して
楽観的な大きな理由なのです。
以下、（人口順位では）インドネシア、
ブラジル、ロシア となっています。
人口の多さ を根拠に
「ポートフォリオ」を作成すると、
中国・インド・アメリカ・インドネシア
・ブラジル・ロシア となります。
これら地域は“消費マーケット”としても
（世界経済の中で）重要な位置を占めることになります。
例えば、こんな ポートフォリオ が
あってもいいのではないでしょうか。
＜ 実績主義 ＞
ヨーロッパ アメリカ（メイン）
補完として）
中国（中華経済圏として）・インド・インドネシアなど
＜ 未来（期待）主義 ＞
中国（中華経済圏として）・インド
・ブラジル・ロシア（メイン）
補完として）
ヨーロッパ アメリカ
もう一度申し上げます。
私たちは何も ３年後 のために
投資を行っているのではありません。
２０年後の 変化 を見据えて、
【未来の漁場】に 釣竿 を垂らすべきなのです・・。
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