| 2005年12月02日(金) |
リスクを管理するための技術 |
こんにちは、カン・チュンド です。
まるで 岡本太郎的 に
「異なるピース」を はめ込む作業・・。
それが、
「値動きが異なる 資産 を組み合わせる」
ということです。
そう、
一見 いちばん関係がなさそうなモノを、
互いに組み合わせていく作業こそが、
（実は）資産配分 なのです。
今、わたし
「一見 いちばん関係がなさそうなモノ」と言いましたが、
じゃあどれくらい「関係があるのか・ないのか」を
計る目安 があった方がいいですよね？
それが【相関係数】です。
？？
相関係数 とは、
Ａ、Ｂ ふたつの金融資産の
値動きが異なる「度合い」を 数値化 したものです。
その 数値 は、
−１ 〜 ＋１ までの間に収まります。
例えば、Ａ、Ｂ ふたつの資産が
まったく異なった値動きをする（＝ 正反対の値動きの）場合
相関係数は − １
あるいは Ａ、Ｂ ふたつの資産が
まったく同じ値動きをする場合
相関係数は ＋ １ になります。
注）実際には Ａ、Ｂ ふたつの資産が、
まったく正反対の値動きをしたり、
まったく同じ値動きをすることはありませんが・・。
さて、ここでは
Ａという資産の期待リターンを 年率７％ とします。
Ｂという資産の期待リターンは 年率５％ です。
あなたの 資産配分 が、
Ａ に４０％、Ｂ に６０％ とすると、
あなたの資産全体の期待リターンは、
７％ × ０．４ ＋ ５％ × ０．６ で
５．８％ になりますよね。
（それぞれの期待リターンの 加重平均 です・・）
また、
Ａという資産のリスクの大きさ
（ここでは 標準偏差 で表します）
を 年１６％ とします。
Ｂという資産のリスクの大きさは 年１０％ です。
リスクとは、
その資産の価格が上がったり下がったりする
「振れ幅 の大きさ」のことですから、
上記のように 数値化 できるのです。
さっきと同じように、
あなたの 資産配分 が、
Ａ に４０％、Ｂ に６０％ とすると、
あなたの資産全体の「リスクの大きさ」は、
１６％ × ０．４ ＋ １０％ × ０．６ で
１２．４％ になるかというと、
（それぞれのリスクの 加重平均 ですね）
それが ならない のです。
ナント、リスクの加重平均 より
◆ 実際にあなたが【引き受けるリスクの大きさ】は
小さくなる のです・・。
？？
一見 いちばん関係がなさそうなモノを、
互いに組み合わせているから ですね・・。
そう、
値動きが異なる資産 を組み合わせる・・。
これが正に
リスクを管理する技術 なのです。
（まるで【化学反応】ですね・・）
これこそが、
何が起こるか分からない長期の運用における、
負けないためのノウハウ なのですよ（笑）
皆さん、素敵な週末をお過ごしください。
晋陽ＦＰ事務所代表 カン・チュンド
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