コラム 金財茶房 〜 投資のゴマはこう開け!〜


2006年01月04日(水) 証券会社ものがたり パート4


証券会社というところは、
日夜 新たな企業 を発掘する任務を負っています。

そのためには、企業を客観的に評価するノウハウ を
持っていなければなりませんよね。

(一般的に)企業のことをいちばん知っている所って、
銀行 というイメージがありませんか?


(実は)今日の証券会社は、
その【銀行の役割】を 急速に兼ね備えてきています。

企業の実態を正確に把握し、
進むべき方向性を指南する「財務アドバイザー」として、です。


私たちは新聞紙上でよく
合併や買収(M&A)という言葉を目にしますが、

あの「仲介役」をしているのが、
財務アドバイザーとしての 証券会社 なのです。


このような証券会社の業務は、
◆ 投資銀行(investment bank)業務 と呼ばれます。


「投資銀行」としての 証券会社 を見ていくと、
非常に興味深いものがあります。

例えば、

A証券会社(投資銀行部門)が B企業 に、
C企業 の 買収 を提案しました。

その際「資金調達」の手段として、
新株 あるいは、社債の発行 を持ちかけます。

( ↑ 証券会社の本業部分ですね・・)


あるいは、所有する 不動産の売却 を提案します。

(ただし、そのまま売るのではなく)

「証券化の手法」を用いて、
効率的に オフ・バランス(保有資産から切り離す)を図ろうとします。 


また、証券会社が 企業 に 融資 する、
あるいは、企業に 直接投資 するということも可能です。


(例えば、こんなシナリオ・・)

複数の 新興企業 に(直接)投資する、不動産に投資する・・、

そして 投資主体を「ファンド」として組成し、
小口化して( = 証券化して)
一般投資家 に販売する、という手法です・・。

つまり、自らリスクを取りつつも、
「証券のしくみ」を活用することで、
リスクを 小口化 & 転嫁 させることが可能になるのです。


皆さん、モルガン・スタンレー や、
ゴールドマン・サックス といった

外資系の証券会社の名前を聞いたことがあるでしょう。


これらの証券会社では、

株式などの 売買委託業務 より、
(今お話した)財務アドバイザー業務、M&Aの仲介、証券化業務
などから得る 収益 の方が大きいのです。


そうです、

(実は)証券会社という【概念自体】が、進化しているのですね。


わたしがいつも感じていること、それは、

実物資産 → 有価証券 という「時代の大きな流れ」です。


これは、

資産を保有する「カタチ」が変わっていくということです。

不動産も、商品も、映画製作も、ワインの醸造も、
「証券」というカタチで 権利・義務 を明確化することができるのです。


その心は、

リスクの共有(細分化)です。


証券 は決して万能ではありませんが、その いちばんの特徴 は、

・『いちば』という舞台に上がらざるを得ない、

・あまたの投資家の監視にさらされる、

ということです。


あまたの投資家 は、リスクとリターンのせめぎ合いの中で、
その証券の“ほんとうの価値”をシビアに検証します。

そして、お互いが妥当と思う価格で、
売り買いが行われるのです。


つまり、証券というカタチでは、
合理的なプライシング(価格付け)がなされる、ということ・・。


これこそが、
『いちば』(取引所)のすばらしいところなのです。


もちろん、もうひとつの大きな流れは、

間接金融 → 直接金融 です。


直接金融 とは、

◆ 皆さん自身が、お金の巡り方を決定させる ということですね。


これからの時代、
お金を直接操る「主体」が増えていくでしょう・・。


さまざまな「主体」が、
独自の考え によってお金を動かすことで、
資本が最適に配分されていく・・。

まさに、
お金が 縦横無尽に闊歩している様 ですね。


わたしは証券会社のポテンシャル(潜在力)は 無限 だと思います。


もう、株(カブ)の売り買いで
あくせく収益を稼ぐのは止めにしませんか・・?



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